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2012原油回落蓄势 化工品强弱分化(1)

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发布日期:2019-11-06  分享指数:2822
核心提示:国内化工品市场走出一波成本推动型的上涨行情。而原油上涨扮演了推波助澜的角色。短期内原油回落整理,不过受伊朗局势影响仍存上
国内化工品市场走出一波成本推动型的上涨行情。而原油上涨扮演了推波助澜的角色。短期内原油回落整理,不过受伊朗局势影响仍存上行风险。而化工品种因需求恢复缓慢,成本推动型上涨举步维艰,强弱分化显现。

伊朗局势风险犹存

进入2月份,由于伊朗局势升级,美原油突破年前的震荡整理平台后强势走高。短期内受中国2012年GDP增幅放缓预期以及希腊债务违约风险担忧,美原油高位回落。不过受伊朗局势影响,油价仍具上行风险。通过与2011年利比亚局势的比较,笔者认为美原油短期回落蓄势后,再度上攻创新高的可能性很大。

原油兼具金融和商品双重属性。2011年2月份后,美国QE2引起的全球商品普涨的热潮逐步消退,原油金融属性淡化,商品属性成为影响原油价格走势的主因。从原油供需角度来看,2011年、2012年全球经济复苏过程中的下滑风险成为影响需求的主要因素。而中东动荡局势导致原油供给减少的担忧则成为影响供给的主要因素。

从供给角度来看,全球原油供给主要集中在由12个成员国组成的OPEC组织中。该组织的原油产量占全球总产量的34%左右,对原油供给具有举足轻重的影响。伊朗在经济制裁前,作为OPEC组织的第二大原油生产国和出口国,日产原油达到358万桶,其中出口量达到260万桶左右。而利比亚2011年减产前原油产量仅155万桶/天,出口量为100多万桶/天。两者产量、出口量相差较大,对油价的影响也不可相提并论。从剩余产能来看,受利比亚局势影响,2011年沙特已经通过提高原油产量,弥补利比亚的减产原油。OPEC剩余产能因此有所下降。截至今年1月,OPEC剩余产能仅为367万桶/日,较利比亚局势前下降100多万桶/日。可见,由于地缘政治局势影响,OPEC剩余产能进一步下降,从而为高价原油提供更多支撑。

另外,资金变动也会在一定程度上影响油价,对其形成助涨助跌的作用。最新的CFTC持仓显示,截至2012年3月6日当周,美原油总持仓为158.5万手,其中基金净多持仓为23.7万手,小于2011年利比亚局势时达到的最大总持仓量165.4万手以及最大基金净多持仓27.6万手。可见,随着伊朗局势的继续升级,场外多头资金的涌入也将为油价走高提供后续力量。
 
 
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